马化腾退了,俞敏洪挺着
日期:2022-06-21 21:34

原创 | 马化腾退了,俞敏洪挺着

“利润面前没朋友。”

作者 | 刘亚杰

“老俞,你是来给我捧场的,还是来砸我场子的?”

2016年7月5日,前海华侨城JW万豪酒店,腾讯云峰会结束不久,俞敏洪风尘仆仆赶奔马化腾组的局,见面就迎来了这句话。

老俞性格谦和,情商极高,明白此时正是舆论咒骂网络诈骗,呼吁隐私保护的时候,PONY马有压力;况且当年初完成溢价增资,腾讯间接成为新东方在线的股东,自当奉以宽慰。

那次握手,PONY马几分“友情”,几分“财情”,老俞算不清,也不想算。他直当眼前人就是朋友,何必算得那么清晰。 太刻意了,朋友就没得做了。

一晃六年过去了,故事变了味儿。

正如《我们都猜错了60岁的俞敏洪》的观点,新东方在线的股价到达高位。还没站稳当,老俞自我挑战的故事还没讲完,PONY马就急匆匆地套现离场,些许薄面也不讲。

本月17日(周五)与20日(周一)两次减持,腾讯系减持新东方在线,共套现7.19亿港元,扣除成本后4亿港元获利让PONY马美滋滋;可新东方在线20日单日股价大幅回撤32%。

利益马化腾带走,风险俞敏洪来扛,利润面前没朋友。

回头想,老俞可能没把账算清楚:腾讯的驾临,不过是在其资本扩张大道上,需要一枚面向教培的棋子。只要新东方在线能赚钱,PONY马没理由放跑它。彼时,感情成了生意的锦上添花。

如今棋盘被打翻了,教培的棋子落地,在风险不定的环境中走跳,连老俞自己都没把握的事,凭什么要求PONY马一道而去?

只是地主家也没了余粮,雪中送炭的故事怎滴还有人讲?就是送,也要把账算在明面。

人们时常感叹,情义与生意从来不能两全;人们时常忽略,这根本不是一个困难的抉择。

壹| 马化腾的账本

马化腾的内心里,新东方在线和俞敏洪是特别的存在。

曾有机构统计,马化腾十分看好人工智能、出行、短视频、大健康领域,向来出手从来阔绰。腾讯持股11.97%的快手,一年可以亏掉780.77亿元的时候,教培行业投入再高都显得容易接受。

在这些项目中,新东方在线投资额度并不算高,当然成长速度也不是最快。 不过唯一的亮点,就是它足够早,打响了腾讯布局教培行业的发令枪。

如此标志性意义,马化腾岂能随便放弃?无论何时,总要给旗帜一个空间,何况成本也不高。

综合第三方数据,每年腾讯对外投资的额度超过千亿已是常态。企查查数据显示,截至2021年底腾讯全年对外投资共计212次,额度达到1358.19亿元。

这样算来,腾讯给新东方在线的投资,不足全年对外投资额度的5‰,放到1237.88亿元的净利润(2021年)中同样微不足道。

多一个不多,留着吧,还能亏到哪去呢? 自从2020年7月22日触及43.45港元/股高位后,新东方在线股价震荡下滑,马化腾却始终坚持持有。

即使2021年7月24日“双减”政策发布,教培行业生存逻辑被彻底击穿,当天3.94港元/股的收盘价已经低于2016年0.5627美元(约4.42港元)的认购价被套牢时,一切都没有改变。

奈何根据腾讯控股2022年第一季度财报显示,以投资为主的“其他收益净额”为131亿元,同比减少32.8%,这还是在减持Sea Limit股权盈利185亿元的基础上实现。

换言之,马化腾要考虑的,已经不是新东方在线这一个项目是否赚钱的问题,而是整个投资大盘子已经不能带来稳定收入。

地主家都没了余粮,也就到了收账的时候。

腾讯投资收益下滑在进入2022年后有数据佐证,已经完整错过2021年11月,新东方在线公布转型 农产品 ( 6.390 , -0.10 , -1.54% ) 线上直播业务时带来的行情,退场成本太高,于是马化腾只能继续等。

好在转折没有让他等太久,“双语带货”的惊艳亮相,一度让新东方在线的股价触及最高点的33.15港元/股——高出马化腾内心底线几个量级。

现在退场,腾讯既能兑现曾经投入换来的收益,又无需继续承担长期持有股权带来的风险,一箭双雕的事儿,过了这村还有店吗?

于是6月15日出售3561.25万股套现3.42亿港元,6月16日出售3899.14万股套现3.77亿港元,1.58%的持股比例已经低于俞敏洪持有的2.72%。

迅雷不及掩耳,干净利落,马化腾逃离新东方在线的是非之地。

| 俞敏洪的无奈

“如果我口袋里有1000元给大家分的话,我觉得我自己留100元就差不多了。”

这两天,俞敏洪曾在文章中有这样的自省。贪婪不是他人生的关键词,略带佛系的忍让与释放,让更多人相信马化腾弃船而去的时候,他会选择接受。

可是坦率的说,这有点难。 在这场分手中,马化腾只要考虑“是否接受投资失败”的一个问题即可,俞敏洪则不然:

从6月6日到16日的10天里,新东方在线的股价涨了8倍,该如何延续上升势头?

在“ 中关村 ( 6.660 , 0.09 , 1.37% ) 周杰伦”董宇辉成为头牌主播后,“黄庄蔡依林”、“五道口张韶涵”、“北四环潘玮柏”该到哪里去找?

享受美好的销售体验,还要有优质的售后服务,整个体系如何完善优化?

一条农产品的赛道能不能盛放不下新东方在线的大理想,下一个方向在哪里?

“双语”、“文学”、“哲学”、“故事会”……这些手牌已经放到牌桌上,后面还能创新些什么?

……

现在的新东方在线,一切都很脆弱。一个不小心,好不容易换来的收获就会倾家荡产。

一些容易解决的,俞敏洪已经有所安排。比如招人,成熟的“农产品主播”,工资已经提高到2万元以上,后台运维人员相继水涨船高,故事有了新的开端。

可以想见,俞敏洪会将现有成功经验,在农产品直播的小圈子内快速复制,后续还会拓展到其他领域。趁着还在舆论的风口,将交易额从1000万元提升到更高层级。

已经见到了翻身的希望,正是需要支持的时候,正是需要人力和财力大量补充的关键时候,曾经的战略股东们却抽身而去,场面实在尴尬。

公开数据显示,包括摩根士丹利、摩根大通、汇丰银行、花旗银行等外资机构,也在反击战打响的时候,与马化腾做出了相同的选择。

羊群效应的出现,视为必然。

资方走了,现金流少了,可是要做的事情越来越多,这才是俞敏洪的烦恼。

对比不久前,腾讯旗下各大信息平台满屏报道新东方在线崛地而起,研究机构全新发布直播带货扶摇直上的交易增量,以及不同媒体不断刷屏的董宇辉专访。

一边是不断渲染新东方在线前景无限,一边是实打实的高位清仓套现……故事有了另一个猜想:这是一次预谋已久的资本大逃亡吗?

“圣人论迹不论心,论心世上无完人。”这是很多人相信马化腾跑了,为俞敏洪惋惜的理由。

当然,事实只能让人们心生疑窦,很难找到最终的答案。只是在俞敏洪的内心,早该料想到会有这么一天。

| 后话

“我对A股的投资判断,就两个字,趋势。”

素有“法人股大王”、“定增大王”之称的刘益谦,常常拿着2.8亿元买下的明成化斗彩鸡缸杯,与人探讨资本市场的跌宕起伏,常会提起这两个字。

为什么他能过得如此潇洒?还是看透了资本市场的生存逻辑——借趋势,得利益,其他一切并不重要。

回到马化腾和俞敏洪的故事,他们曾经兄友弟恭,推杯换盏,场面和谐;可是在趋势向下的时候,如何实现各自利益的最大化才是重要的事情。

腾讯来过,因为新东方在线曾经站在趋势的顶端,所以要生意有生意,要感情有感情;腾讯走了,因为新东方在线换了模样,不一定站在顶端了,于是利益我带走,风险你自扛。

为何如此?终于逃不过“趋势”二字。

责任编辑:李昂

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